财通证券-中报预告有何线索——蓄力新高4-250720

1. 中报预告显示TMT和非银行业业绩亮眼，整体盈利增速有望触底回升。

2. 当前市场受益于政策支持和全球经济复苏，预计行情震荡向上，继续冲击新高。

3. 投资者应关注龙头化、国产化和全球化三大主线，特别是在“反内卷”背景下的优质企业。

本投资报告主要围绕中报预告及市场展望进行分析，核心要点如下： 1. **宏观经济环境**：预计2025年前将出现大金融和消费的切换，关税调整后最大利空落地，市场恐慌后有反弹机会。

当前全球宽财政和宽货币周期向上，外资流入非美股市，国内政策支持资本市场改革，整体行情有望向上突破新高。

2. **政策支持**：国内政策强调反内卷，支持新质产业发展。

工信部提出上游原材料反内卷、中下游产业升级和数字化转型等措施。

中美贸易关系有所缓和，特别是在芯片领域，利好国内相关产业。

3. **行业表现**：中报预告显示，TMT、非银等行业业绩亮眼，整体盈利增速较Q1有所回落，但中游制造和公用事业的需求超预期。

预计全A中报盈利增速将触底回升，部分行业如铁路装备和AI应用受益明显。

4. **盈利预测**：预计2025年上半年全A和非金融企业营收同比小幅下降，但盈利将实现增长。

二季度营收和盈利增速均有望回升。

5. **投资策略**：关注中报表现优异且具备中长期逻辑的三大主线：龙头化、国产化和全球化。

反内卷背景下，龙头企业表现可能更为突出，国产化进程加快，全球化创新能力增强。

6. **风险提示**：需关注美国经济衰退风险、海外金融风险及历史经验失效等潜在风险。

整体来看，市场在政策支持和行业景气回暖的背景下，具备向上突破的潜力。

本报告的投资建议及理由为： - 关注中报表现亮眼的龙头企业，具备中长期逻辑。

- 投资主线为龙头化、国产化、全球化三大方向。

- 龙头化主线在反内卷背景下表现优异，受益于产业整合深化。

- 国产化进程提升，电子、计算机、新材料等领域业绩向好。

- 全球化趋势下，关注A股创新能力提升及中美贸易缓和受益板块。

- 风险提示包括美国经济衰退和海外金融风险。