尚太科技：民生证券-尚太科技-001301-2024年半年报点评：业绩超预期，出货量稳步增长-240817

投资标的：尚太科技（001301） 推荐理由：2024年上半年业绩超预期，出货量稳步增长，预计全年出货20万吨，盈利能力维持高位。

公司积极拓展国际市场，股权激励调整有助于激发团队动力，成长逻辑确定性强，维持“推荐”评级。

- 尚太科技2024年H1业绩超预期，营收20.93亿元，同比增长6.45%，归母净利3.56亿元，同比下降11.86%。

- Q2营收和净利显著增长，出货量稳步提升，预计全年出货20万吨，同比增长约40%。

- 公司积极拓展国际市场并调整股权激励计划，未来成长逻辑确定性强，维持“推荐”评级。

以下是从尚太科技2024年半年报点评中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1实现营收20.93亿元，同比增加6.45%。

- 归母净利为3.56亿元，同比下降11.86%。

- 扣非归母净利为3.48亿元，同比下降10.78%。

2. **Q2业绩拆分**： - 2024Q2营收为12.32亿元，同比增加21.52%，环比增加43.08%。

- 归母净利润为2.08亿元，同比增加19.40%，环比增加39.83%。

- 扣非后归母净利润为2.05亿元，同比增加20.98%，环比增加43.23%。

- Q2毛利率为24.80%，同比下降0.98个百分点，环比下降1.85个百分点。

- Q2净利率为16.88%，同比下降0.30个百分点，环比下降0.39个百分点。

3. **费用率**： - 2024Q2期间费用率为4.68%，同比下降1.13个百分点。

- 各项费用率分别为：销售费用率0.20%、管理费用率1.38%、研发费用率2.21%、财务费用率0.89%。

4. **出货量和盈利能力**： - 2024年H1负极销量为8.38万吨，同比增长超过55%。

- 预计2024年全年出货量为20万吨，同比增长约40%。

- Q2单吨盈利超3800元/吨，盈利能力超出预期。

5. **国际化发展**： - 在新加坡设立全资子公司，并在西班牙设立全资孙公司，积极探索国际市场。

6. **股权激励计划**： - 调整2023年限制性股票激励计划的业绩考核指标，从同时考核销量和利润调整为考核销量或利润。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为7.61亿元、9.35亿元和11.73亿元，增速分别为5.3%、22.9%和25.4%。

- 当前收盘价对应2024-2026年PE分别为13倍、11倍和9倍，维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 原材料价格及关键能源动力价格波动风险。

- 新能源汽车周期波动风险。

- 存货余额增长及减值风险。

- 新品研发进步不及预期风险。