华域汽车：国联民生证券-华域汽车-600741-如何看待华域汽车投资机会？-250703

投资标的：华域汽车（600741） 推荐理由：公司外部客户拓展顺利，业绩稳健增长，预计2025-2027年收入和净利润持续上升。

与多家主流车企建立良好合作关系，股东回报水平高，未分配利润逐年增加，具备良好的投资价值。

- 华域汽车自2020年以来外部客户拓展顺利，业绩持续稳健增长，预计未来将继续向上。

- 公司与多家主要整车企业建立了良好的合作关系，客户结构不断改善，保障经营稳步向上。

- 上汽集团销量触底回升，有望进一步助力华域汽车业绩增长，且公司保持良好的分红水平，未来股东回报可期。

华域汽车（600741）的投资机会分析要点如下： 1. 外部客户拓展：自2020年以来，华域汽车在外部客户拓展方面表现顺利，业绩保持稳健增长。

预计2020-2024年，公司收入将从1335.8亿元提升至1688.5亿元，归母净利润从54.0亿元提升至66.9亿元。

2. 客户结构改善：外部客户营收占比自2019年起稳步增长，预计到2024年将上升至62.2%。

公司与多家国内主要整车企业（如特斯拉、比亚迪、吉利等）建立了良好的长期合作关系，客户资源覆盖面广且结构完善。

3. 上汽集团销量回升：作为华域汽车的重要客户，上汽集团自2020年以来销量承压，但在2024年采取积极变革措施后，销量触底反弹，预计将助力华域汽车业绩增长。

4. 稳定的股东回报：华域汽车长期保持良好的分红水平，2020-2024年年度平均分红额为25.4亿元，分红率为38.8%。

未分配利润持续积累，为公司战略布局和扩大分红奠定基础。

5. 未来业绩预测：预计2025-2027年营业收入分别为1765亿元、1862亿元和1953亿元，归母净利润分别为69亿元、74亿元和80亿元，EPS分别为2.2元、2.3元和2.5元，CAGR为6.1%。

6. 投资评级：维持“买入”评级。

7. 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格上涨等风险。