文灿股份：民生证券-文灿股份-603348-系列点评六：一体化压铸引领行业，静待海外工厂改善-240715

投资标的：文灿股份 推荐理由：公司是一体化压铸先行者，积极拥抱头部新能源车企，在手订单持续突破，收购百炼加速全球化，2024年起公司核心客户项目逐步量产，有望驱动公司业绩高成长。

1. 文灿股份2024年上半年业绩预计大幅增长，主要受益于新能源客户新车型上市和一体化大铸件产品增加。

2. 公司获得外资客户新定点，预计将进一步提升在车身结构件领域的技术能力和产品实力。

3. 公司核心客户车型放量明显，加上新项目投产，有望带动产能利用率回升，预计未来几年业绩有望高成长。

1. 文灿股份2024年上半年预计实现归母净利润0.7~0.9亿元，同比增长403.2%~547.0%。

2. 2024Q2业绩承压静待海外工厂改善，预计实现归母净利润0.2亿元，同比+57.0%，环比72.2%。

3. 公司新能源客户新车型上市和车身结构件及一体化大铸件产品在收入结构中的占比增加，带来利润增加。

4. 公司获得外资客户新定点，项目预计在2026年开始逐步量产，销售合计金额预计为10.0亿元到12.0亿元。

5. 公司是华为系赛力斯核心供应商，向问界M5/M7/M9车型供货铝合金压铸件产品。

6. 预计公司2024-2026年营收69.4/89.8/107.6亿元，归母净利润3.07/5.01/7.20亿元，EPS为1.16/1.90/2.73元。

7. 对应2024年7月12日28.82元/股收盘价，PE分别25/15/11倍，维持“推荐”评级。