民生证券-高频数据跟踪周报：关税政策下，原油价格承压-250412

- 本周工业生产表现分化，高炉和石油沥青开工率上升，显示基建投资韧性，但汽车生产回落。

- 美国关税政策引发全球经济衰退预期，加之OPEC+增产，导致国际原油及其他大宗商品价格大幅下跌。

- CPI和PPI数据低于预期，表明内需不足，货币宽松预期增强，对债市形成支撑，关注一季度GDP数据以评估基本面修复。

债券标的：政府债券、企业债券 操作建议：适度增持政府债券，关注企业债券的投资机会 理由：当前通胀整体低于预期，物价指标维持低位，反映出内需不足，这为货币宽松政策提供了空间。

此外，关税政策和反制措施将加大外需的不确定性，可能导致出口增速边际转弱。

结合国内经济稳增长的压力，市场对货币宽松的预期逐渐增强，这对债市形成一定支撑。

因此，增持政府债券可降低风险，而关注企业债券则可把握可能的收益机会。