格力电器：群益证券-格力电器-000651-空调品类“6·18”大促销售较好，新一轮“国补”7月将下达-250627

投资标的：格力电器 推荐理由：空调品类在618大促表现优异，销售额领跑行业，受益于国补政策，预计销售将持续增长。

公司分红吸引力高，股息率达6.6%。

预计2025-2027年归母净利稳步增长，估值偏低，值得配置，维持“买进”建议。

- 格力电器在618大促期间空调销售表现优异，线上线下零售量均显著增长，继续领跑行业。

- 预计7月将下达新一轮国补政策，有助于提升消费信心，空调销售旺季将延续增长趋势。

- 公司分红吸引力高，股息率达6.6%，估值偏低，建议“买进”。

格力电器在618大促期间空调品类销售表现良好，销售额在行业中领先。

根据产业在线的数据，5月空调内销出货量同比增长13.4%。

尽管6月初部分省份暂停国补政策，但618大促期间线上零售量同比增长19.7%，线下零售量同比增长12.8%。

格力电器在京东和天猫平台的销售额排名第一。

根据发改委的消息，第三批消费品以旧换新资金将于7月下达，这将有助于提升消费信心。

7月正值空调销售旺季，预计销售将继续快速增长。

公司2025年第一季度营收预计同比增长14%，归母净利同比增长26%。

公司分红吸引力较高，2024年中期每股分红1元，年终每股分红2元，全年分红比例超过50%，股息率达到6.6%。

预计公司2025-2027年归母净利分别为362亿元、390亿元、414.5亿元，YOY增长12.5%、7.8%、6.3%，EPS分别为6.5元、7.0元、7.4元，对应PE分别为7倍、7倍、6倍。

投资建议维持“买进”，认为公司将继续受益于国家家电补贴政策，股息率高且估值偏低。

风险提示包括房地产行业影响、家电补贴政策效果低于预期、同行竞争加剧以及原材料价格波动。