电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（25WK23）：新型电力系统首批试点启动，甘肃新能源装机突破-250608

1. 本周电力板块表现不佳，公用事业和电力子板块均跌幅超过大盘，光伏和风力发电略有上涨。

2. 甘肃新能源装机突破7000万千瓦，目标到2025年底达到8000万千瓦，新能源占比持续提升。

3. 国家能源局启动新型电力系统试点，聚焦多方向技术创新，投资者可关注火电和大水电企业的业绩改善机会。

4. 风险包括用电增速和市场化改革进展不及预期，以及新能源竞争加剧可能影响盈利。

本周电力及公用事业行业表现不佳，公用事业板块收于2376.19点，下跌0.14%，电力子板块收于3165.47点，下跌0.34%，均劣于沪深300指数。

光伏和风力发电小幅上涨，而火力和水力发电则出现下跌。

甘肃省新能源装机容量突破7000万千瓦，占全省电力总装机比重超过65%。

甘肃目标到2025年底新能源装机达到8000万千瓦，2030年底达到1.6亿千瓦。

国家能源局启动新型电力系统建设试点，重点关注构网型技术、智能微电网等方向。

投资建议方面，随着6月用电旺季来临，火电业绩有望改善，推荐关注华电国际、建投能源等；大水电企业业绩稳定，推荐关注长江电力、川投能源等；绿电存量项目收益率保障，推荐关注龙源电力、中绿电等。

风险提示包括用电增速、市场化改革推进及新能源竞争等因素的不确定性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 华电国际：在用电旺季来临之际，煤价维持低位，火电业绩有望持续改善，值得关注。

2. 建投能源：同样受益于火电业绩的改善，建议关注。

3. 福能股份：预计火电业绩向好，推荐关注。

4. 甘肃能源：在甘肃省新能源装机容量快速增长的背景下，火电业绩有望改善，值得关注。

5. 长江电力：大水电企业业绩稳定向上，股息率具备溢价优势，分红率预期稳定，建议关注。

6. 川投能源：同样作为大水电企业，业绩稳定，建议关注。

7. 龙源电力：受益于绿电存量项目收益率保障，值得关注。

8. 中绿电：在绿电项目收益率保障的背景下，建议关注。

9. 中闽能源：同样受益于绿电项目收益率保障，推荐关注。

10. 新天绿能：在绿电市场中具备竞争力，建议关注。

风险提示包括用电增速不及预期、电力市场化改革推进不及预期、新能源整体竞争激烈导致盈利水平不及预期以及降水量不及预期等。