新巨丰：民生证券-新巨丰-301296-2024年三季报点评：收入重回增长区间，行业并购有望打造国产“利乐”-241030

投资标的：新巨丰（301296） 推荐理由：公司2024年三季度收入重回增长，盈利水平保持平稳，产能快速扩张，依托伊利提升大客户份额，加快产业整合，市场份额有望进一步提高。

预计未来三年净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 新巨丰2024年三季度实现营收4.26亿元，同比增长15.31%，呈现收入回暖趋势，受政策及备货推动。

- 公司毛利率和净利率保持平稳，经营性现金流净额同比增长48%，显示出良好的财务健康状况。

- 产能扩张和产业整合将提升竞争力，预计2024-2026年净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度（2024Q3）营收为4.26亿元，同比增长15.31%。

- 归母净利润为0.39亿元，同比增长19.91%。

- 扣非净利润为0.36亿元，同比增长17.35%。

- 2024年前三季度（2024年前三季度）营收为12.49亿元，同比增长0.98%。

- 归母净利润为1.25亿元，同比增长11.91%。

- 扣非净利润为1.12亿元，同比增长3.37%。

2. **盈利能力**： - 2024Q3毛利率为23.24%，净利率为9.10%，同比分别上升0.29和0.35个百分点。

- 销售费用率为2.10%，管理费用率为7.50%，研发费用率为0.79%，财务费用率为0.79%。

- 经营性现金流净额为3.09亿元，同比增长48%。

- 资产负债率为26.10%，同比上升1.85个百分点。

3. **市场与行业动态**： - 公司采用“以销定产”的订单式生产模式，三季度因客户预期改善而备货，推动收入增长。

- 行业内并购活动加速，已完成对纷美的收购，增强了公司的市场竞争力。

4. **产能与发展前景**： - 公司目前产能达到280亿包，新增100亿包，预计产能利用率将提升，带来更好的盈利水平。

- 公司拥有灌装机生产能力，向产业链上游扩展。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归属母公司净利润为1.8/2.0/2.3亿元，对应PE为21X/19X/17X。

- 维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 行业竞争加剧的风险。

- 对核心客户依赖度过高的风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场地位及未来增长潜力，同时也需关注潜在的风险因素。