技源集团：华金证券-技源集团-603262-新股覆盖研究-250706

投资标的：技源集团（603262） 推荐理由：技源集团专注于膳食营养补充产品，拥有全球HMB和氨糖市场的领先地位，且核心团队具备丰富经验。

公司产品逐步拓展至多个领域，未来市场前景广阔，业绩持续增长，具备良好的投资潜力。

- 技源集团是一家专注于膳食营养补充产品的国际化企业，拥有强大的全产业链竞争力，特别是在HMB和氨基葡萄糖领域占据领先地位。

- 公司预计未来收入将持续增长，2025年上半年营业收入和净利润均有显著提升，市场前景广阔。

- 相较于同行业可比公司，技源集团的营收规模略低，但销售毛利率处于行业中高位，具备一定的投资价值。

技源集团（603262）是一家专注于膳食营养补充产品研发及产业化的国际企业。

公司在2022-2024年间的营业收入分别为9.47亿元、8.92亿元和10.02亿元，年增长率分别为18.19%、-5.84%和12.33%；归母净利润为1.42亿元、1.60亿元和1.74亿元，年增长率分别为29.34%、12.63%和9.02%。

管理层初步预测2025年上半年营业收入较上年同期增长15.03%至27.36%，归母净利润较上年同期增长8.56%至19.20%。

投资亮点包括： 1. 公司在膳食营养补充领域深耕20余年，成为全球HMB原料的领先企业和高品质氨糖产品的核心供应商。

核心团队由具备丰富经验的技术和管理人员组成。

2. HMB产品在全球市场份额超过50%，与雅培集团达成长期供货协议。

3. 氨基葡萄糖产品在全球市占率达12.6%，与多家知名品牌客户建立稳定合作关系。

公司还积极布局创新原料，如ATP、7-Keto和2-HOBA，已实现产业化销售。

ATP主要用于运动营养，7-Keto用于抗衰老和增强免疫力，2-HOBA则是一种抗氧化成分，有助于细胞健康。

同行业可比公司包括仙乐健康、嘉必优和华恒生物，2024年度可比公司的平均收入为23.15亿元，平均PE-TTM为25.22X，销售毛利率为33.33%。

技源集团的营收规模低于同业平均，但销售毛利率处于行业中高位。

风险提示包括公司可能因特殊原因无法上市、信息来源的准确性及数据解读的偏差等。