屹唐股份：华金证券-屹唐股份-688729-新股覆盖研究-250620

投资标的：屹唐股份（688729） 推荐理由：屹唐股份专注于集成电路前道工艺设备，凭借全球市场领先地位和强大的技术团队，持续推进产品创新与升级，预计未来业绩回暖，具备良好的成长潜力及市场竞争力。

- 屹唐股份专注于集成电路制造设备，主要产品包括干法去胶、快速热处理和干法刻蚀设备，市场占有率在全球处于领先地位。

- 公司近年营业收入和净利润波动，预计2025年上半年将实现收入和利润的增长。

- 通过收购美国MTI及持续研发，公司拥有强大的技术团队和全球化经营布局，但相较于同行业公司，其营收规模和毛利率仍有待提升。

屹唐股份（688729）是一家专注于集成电路制造过程中晶圆加工设备的研发、生产和销售的公司，主要产品包括干法去胶设备、快速热处理设备和干法刻蚀设备。

公司在2022年至2024年期间的营业收入分别为47.63亿元、39.31亿元和46.33亿元，归母净利润为3.83亿元、3.09亿元和5.41亿元。

根据管理层的预测，2025年上半年营业收入预计增长10.06%至19.63%，归母净利润预计增长24.19%至37.09%。

投资亮点包括： 1. 公司背靠北京国资，并通过跨国并购（如收购美国MTI）获得全球知名度，且在干法去胶、热处理和干法刻蚀等细分领域占据较高市场份额。

MTI的收购使公司获得了完整的知识产权和成熟的产品线。

2. 公司致力于提供更先进的集成电路前端专用设备，持续进行产品升级和新产品开发，包括Hydrilis系列高产能真空晶圆传输设备和新一代快速热退火设备。

同行业对比显示，屹唐股份的营业收入和销售毛利率相较于可比公司（如中微公司、芯源微等）仍有差距。

2024年度可比公司的平均收入规模为99.36亿元，平均PE-TTM为36.70倍，销售毛利率为42.73%。

风险提示方面，尽管公司已开启询价流程，但仍存在因特殊原因无法上市的可能性。

此外，内容主要基于招股书和公开资料，同行业上市公司选择可能存在不准确的风险。