杰普特：中邮证券-杰普特-688025-光联世界，智创未来-250715

投资标的：杰普特（688025） 推荐理由：公司激光器产品在消费电子和新能源领域保持良好增长，2025Q1新接订单同比增长89.38%。

技术持续突破，推动国产替代与新兴市场双轮驱动，未来业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

- 公司在消费级激光器和新能源业务领域保持良好增长，2025年新接订单同比增长89.38%。

- 多领域技术突破及国产替代需求推动业绩增长，特别是在动力电池和光伏领域。

- 战略布局光纤阵列单元（FAU）以满足数据中心高带宽需求，预计未来几年收入和利润持续增长，维持“买入”评级。

杰普特（688025）和光联世界（250715）在消费级应用激光器领域保持良好增长，新能源业务进展顺利。

公司的激光器产品主要应用于消费电子和新能源等精细化加工需求，具备高定制化的前沿技术特征。

2025年第一季度，公司实现新接订单5.85亿元，同比增长89.38%。

激光器在各行业的国产替代需求增长，同时消费级应用领域持续增长，订单规模快速增加。

2024年以来，公司在激光加工实时反馈模块、储能电池加工、扁线电机加工等方面取得突破，预计在新能源领域将持续增长。

公司在新能源、消费电子、PCB加工等领域强化技术壁垒，取得关键进展。

动力电池领域获得头部客户的批量订单，光伏领域的钙钛矿激光模切设备已应用于百兆瓦产线，PCB加工环节的FPCB激光钻孔机完成客户验证，有望实现国产化。

公司还在光纤阵列单元（FAU）市场进行战略布局，以应对数据中心光模块的快速升级和AI算力的需求。

通过投资控股深圳市矩阵光电技术有限公司，切入FAU市场，形成高密度光互联解决方案的核心支柱。

投资建议方面，预计公司2025、2026、2027年的收入分别为18.92亿元、23.24亿元和28.47亿元，归母净利润分别为2.01亿元、2.60亿元和3.48亿元，当前股价对应2025-2027年的市盈率分别为40倍、31倍和23倍，维持“买入”评级。

风险提示包括国际贸易环境不稳定、技术升级迭代、研发失败以及技术未能实现产业化等风险。