东山精密：民生证券-东山精密-002384-事件点评：算力追光者，东山精密收购索尔思光电-250616

投资标的：东山精密（002384） 推荐理由：东山精密收购索尔思光电，进军高速光模块领域，有望借助其技术优势快速切入光通信市场，拓展业务发展空间，增强全球竞争力。

预计未来净利润增长，维持“推荐”评级。

东山精密通过全资子公司收购索尔思光电，进军高速光模块领域，总投资不超过59.35亿元。

索尔思光电在光通信领域具有技术优势，预计将推动东山精密的业务增长并优化其战略布局。

考虑到市场需求持续增长，维持对东山精密的“推荐”评级。

东山精密（002384）于6月14日发布公告，旗下全资子公司香港超毅拟以现金收购索尔思光电100%股份，交易总金额不超过59.35亿元，其中包括索尔思100%股权收购对价不超过6.29亿美元、ESOP员工激励计划权益收购对价不超过0.58亿美元，以及拟认购不超过10亿元的可转债。

交易完成后，索尔思光电将成为东山精密的全资子公司。

索尔思光电专注于光通信领域，涵盖光芯片设计制造和光模块组装，采用垂直一体化的产品线和IDM模式。

其产品包括10G到800G及以上速率的各类光模块，主要应用于数据中心和电信网络。

索尔思光电具备自主设计制造高速光芯片的能力，400G和800G系列产品已实现批量交付，并具备向下一代AI算力中心提供1.6T光模块的能力。

2024年光收发模块市场规模预计达到144亿美元，增幅高达52%。

东山精密通过收购索尔思光电，预计将快速切入光通信市场，优化电子信息产业的战略布局，增强全球竞争力。

调整了公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为26.84亿元、36.40亿元和46.03亿元，对应现价PE为20倍、15倍和12倍。

维持“推荐”评级。

风险提示包括下游手机需求不及预期、端侧AI创新不及预期、客户验证不及预期以及收并购进展不及预期的风险。