长城证券-5月经济数据点评：政府发力驱动消费投资-250617

- 5月社会消费零售总额增长6.4%，增速有所加快，反映出消费活跃度的提升，但居民消费意愿略显减弱。

- 固定资产投资增速放缓，尤其是房地产投资持续下滑，显示出稳投资的挑战依然存在。

- 政府支出和政策调整将成为后期经济稳定的关键因素，需关注降息和财政政策的实施效果。

5月经济数据点评显示，政府的积极政策在推动消费和投资方面发挥了重要作用。

5月社会消费零售总额达到41326亿元，同比增长6.4%，增速较上月有所加快，显示出消费活跃度的回升。

然而，居民贷款增速放缓，消费意愿略有下降，主要受到高利率和中东局势影响。

在投资方面，1-5月固定资产投资累计同比增长3.7%，但增速有所放缓，特别是房地产开发投资下降10.7%。

基建投资在政府债券的支持下保持较快增速，但制造业和房地产投资面临压力，反映出稳投资的挑战。

整体来看，消费和投资的改善依赖于政府的支出和政策调整，未来经济增长的稳定性将取决于政府的财政政策和货币政策的力度。

同时，需关注潜在的风险因素，如宏观经济政策的不确定性和信用事件的集中爆发。