浦银国际-11月消费和投资增速放缓，经济复苏仍需政策支持-241216

1. 11月消费和投资增速放缓，经济复苏仍需政策支持，尤其是在扩大内需和促进消费方面。

2. 房地产市场有所改善，但房地产投资滞后，预计未来将逐步企稳。

3. 明年政策将加码，财政和货币政策将更加积极，以推动经济增长和稳定就业。

11月的消费和投资增速放缓，显示出经济复苏的不稳定性和不均衡性。

社会消费品零售总额同比增速从10月的4.8%降至3.0%，低于预期，主要受“双十一”电商促销活动前置和高基数影响。

固定资产投资累计同比增速也下滑至3.3%，受房地产和基建投资拖累，但房价和房产销售持续改善。

在政策层面，中央经济工作会议强调实施更加积极的宏观政策，预计明年将加大政策刺激力度以稳经济和促通胀，特别是在消费方面。

预计2025年经济增速目标将设定在5%左右，以展现稳增长的决心。

具体来看，消费领域的商品零售增速显著下滑，汽车销售增速有所加快，而家电销售增速下降。

服务消费表现稳定，餐饮零售有所上升。

固定资产投资方面，房地产投资跌幅扩大，但房屋销售和房价的改善趋势值得关注，预计明年房地产投资跌幅将收窄。

基建投资增速略有回落，面临融资渠道受限的挑战，但政策支持有望为地方政府提供更多空间。

制造业投资保持在高位，短期内受益于设备更新政策，但中期可能受高基数和出口下滑影响。

整体而言，预计四季度经济增速为4.8%，全年经济增速落在4.9%。

未来政策将继续加码，特别是在财政和货币政策方面，促进消费和投资将是重点。

同时，房地产政策将聚焦于促进市场回稳，支持房产销售和消化存量房。

投资风险包括政策刺激效果不及预期、消费复苏乏力及中美关系紧张等。