京北方：民生证券-京北方-002987-深度报告：金融AI新范式下的破局者-250522

投资标的：京北方（002987） 推荐理由：京北方作为国内领先的金融科技服务商，深耕金融机构客户，依托AI技术推动业务流程再造，具备稳健的营收增长和良好的客户结构。

公司在人民币国际化和互联网金融领域的布局有望开辟新增长点，未来EPS持续增长，给予“推荐”评级。

- 京北方作为国内领先的金融科技服务商，围绕AI技术和数字化运营构建了完整的业务体系，预计2024年营收增长9.29%至46.36亿元。

- 公司在AI赋能、人民币国际化和互联网金融客户跃迁的背景下，有望开辟新的增长点，未来三年EPS预计分别为0.41/0.50/0.64元。

- 投资建议为“推荐”，但需关注行业竞争加剧和技术研发进展的风险。

京北方是一家国内领先的数智技术和金融科技服务商，专注于金融机构客户，致力于AI与金融的结合。

公司主要业务包括软件及IT解决方案和业务数字化运营，涵盖人工智能、大数据创新产品、金融科技解决方案、软件开发及服务。

其客户主要为银行、保险、券商等十五类持牌金融机构。

预计2024年公司实现营收46.36亿元，同比增长9.29%，且从2017年到2024年，营收保持稳健增长，复合增速达到24%。

公司近年来的毛利率和净利率分别维持在23%和8%左右，期间费用率约为15%。

在AI与金融的深度融合中，金融机构加速部署DeepSeek，降低了AI技术的应用门槛，推动了智能风控、智能运营和智能获客等业务的提升。

人民币国际化进程的加速，以及新兴跨境支付体系的建设，刺激了金融机构对IT系统改造的需求。

京北方在人工智能领域的布局使其能够推动至少350个金融机构的业务流程再造，潜在市场空间约为420亿元。

此外，公司在区块链跨境支付方面也具备稀缺性，作为数字货币桥核心合作供应商，有望构筑技术壁垒。

公司在互联网金融领域积极拓展，通过产品创新和定制化服务，成功实现客户跃迁，来自中小银行、非银行金融机构和非金融机构的收入占比从2021年的18.76%增长至2024年的24.02%。

投资建议方面，京北方采用“咨询+产品+解决方案+服务”的四位一体业务模式，预计在AI催化、人民币国际化和互联网金融客户跃迁的推动下，未来将开辟新增长点。

预计2025/2026/2027年的每股收益（EPS）分别为0.41/0.50/0.64元，给予“推荐”评级。

风险包括行业竞争加剧和技术研发不及预期。