冀中能源：民生证券-冀中能源-000937-2023年年报点评：成本管控对冲价格下行，非经收益带动业绩增长-240413

投资标的：冀中能源 推荐理由：公司严控成本，煤炭业务毛利率提升，非煤业务增长明确，有望在未来贡献可观业绩增量。

预计2024-2026年公司归母净利有望持续增长，具有投资潜力。

1. 冀中能源2023年年报显示，公司通过严控成本和非煤业务增长带动业绩增长，归属于上市公司股东的净利润同比增长10.83%。

2. 公司着力优化产品结构，非煤业务增长明确，有望在未来贡献可观业绩增量。

3. 预计2024-2026年公司归母净利将继续增长，维持“谨慎推荐”评级，但需注意煤炭价格大幅下跌和在建项目投产不及预期的风险。

1. 公司2023年实现营业收入243.30亿元，同比下降32.49% 2. 公司2023年归属于上市公司股东的净利润49.44亿元，同比增长10.83% 3. 公司2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润30.78亿元，同比下降30.03% 4. 2023年第四季度公司实现归母净利润10.28亿元，环比增长87.34%，同比增长117.46% 5. 公司拟每10股派6.0元现金红利，合计派发现金红利21.2亿元，占公司2023年归母净利润的42.9% 6. 公司2023年煤炭业务毛利率同比增长7.88pct至44.89% 7. 公司2023年非煤业务发展较快，有望在未来贡献可观业绩增量 8. 预计2024-2026年公司归母净利为30.40/32.81/35.87亿元，对应EPS分别为0.86/0.93/1.02元/股，对应2024年4月12日收盘价的PE分别均为9/9/8倍 以上信息包括公司的财务状况、业务发展情况、未来业绩预期和投资建议。