电力设备与新能源行业：国金证券-电力设备与新能源行业月报：6月燃料电池汽车上险量回暖，电解槽单月招标高增-250724

1. 6月燃料电池系统装机量大幅回暖，同比增长185.4%，主流系统商开始出货，云韬氢能和三一汽车表现突出。

2. 电解槽招标量显著增加，6月招标达568MW，预计将带动相关企业订单增长，甲醇燃料应用加速。

3. 2025年氢能及燃料电池行业进入放量冲刺期，建议关注华电科工、吉电股份等相关企业，风险包括政策和项目落地的不确定性。

6月电力设备与新能源行业表现回暖，燃料电池系统装机量达到132.98MW，同比增长185.4%。

主要得益于主流系统商的出货和广东示范城市群的积极表现。

燃料电池汽车上险量回暖，6月达到599辆，同比增长54.38%；但1-6月累计上险量为1966辆，同比下降19.21%。

云韬氢能在6月装机量中领先，装机60.7MW，占比46%。

商用车方面，三一汽车6月上险量第一，累计上险量中中国重汽领先。

电解槽招标量大幅增加，6月招标量达到568MW，1-7月累计招标1381.8MW，同比增长75.9%。

受船舶绿色化影响，甲醇燃料项目开工积极。

电解槽企业中，阳光氢能、派瑞氢能和中车株洲所的中标份额较高。

投资建议指出，2025年是氢能行业的重要节点，建议关注氢能及燃料电池相关企业，如华电科工、吉电股份等。

风险提示包括政策、加氢站建设及氢气成本等不及预期的可能性。

投资标的及推荐理由： 1. 华电科工 推荐理由：作为氢能及燃料电池行业的重要参与者，华电科工在技术和市场布局上具备优势，预计将受益于行业的快速发展。

2. 吉电股份 推荐理由：吉电股份在氢能领域的投资和研发持续推进，符合未来绿色能源的发展趋势，有望在市场中占据一席之地。

3. 华光环能 推荐理由：华光环能在氢能和燃料电池技术方面具有较强的竞争力，预计将在未来的市场中获得更多项目机会。

4. 富瑞特装 推荐理由：富瑞特装在氢能设备制造方面具备丰富经验，随着行业需求的增加，有望实现业绩增长。

5. 科威尔 推荐理由：科威尔在氢能及相关应用领域的布局使其具备良好的市场前景，尤其是在电解槽招标项目中表现突出。

总体来看，氢能及燃料电池制造是目前的两条主线，随着政策支持和市场需求的增加，这些企业有望在未来实现快速增长。