兴业银行：平安证券-兴业银行-601166-盈利小幅负增，资产质量稳健-241030

投资标的：兴业银行（601166） 推荐理由：兴业银行前三季度营业收入增长稳定，尽管净利润小幅负增，但资产质量稳健，拨备覆盖率保持较高水平。

公司在“商行+投行”模式下灵活布局，未来发展空间广阔，股息率高于同业，具备较高的安全边际，维持“强烈推荐”评级。

- 兴业银行2024年前三季度营业收入同比增长1.8%，归母净利润同比负增3.0%，主要受信用减值损失增加影响。

- 资产质量稳健，不良率持平于1.08%，拨备覆盖率和拨贷比略有下降，但风险抵补能力保持稳定。

- 公司通过“商行+投行”战略实现差异化经营，股息率高于同业，维持“强烈推荐”评级，预计未来盈利能力将修复。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 兴业银行2024年前三季度实现营业收入1642亿元，同比增长1.8%。

- 归母净利润为630亿元，同比负增3.0%。

- 年化加权平均ROE为10.92%。

2. **资产规模**： - 截至2024年三季度末，总资产规模达到10.3万亿元。

- 贷款规模为5.74万亿元，存款规模为5.43万亿元。

3. **信用减值损失**： - 前三季度信用减值损失同比提高14.3%。

- 主要原因是拨备计提力度的提高。

4. **非息收入**： - 前三季度非息收入同比增长0.6%。

- 投资类相关的其他非息收入同比提升12.8%。

5. **利差和净利息收入**： - 前三季度净利息收入增速较半年度下滑1.8个百分点至2.4%。

- 净息差为1.84%，同比下降10BP。

6. **资产质量**： - 不良率环比持平于1.08%。

- 关注率环比上行4BP至1.77%。

- 拨备覆盖率和拨贷比分别环比下降至234%和2.53%。

7. **投资建议**： - 公司通过“商行+投行”布局，致力于业务转型。

- 股息率为5.54%，具有吸引力。

- 预计2024-2026年EPS分别为3.76元、3.97元和4.28元，盈利增速为+1.4%、+5.5%、+7.8%。

- 当前估值安全边际较高，建议“强烈推荐”。

8. **风险提示**： - 宏观经济下行可能导致资产质量压力超预期。

- 利率下行可能导致息差收窄超预期。

- 房企现金流压力可能引发信用风险抬升。

这些信息可以帮助投资者评估兴业银行的财务状况、盈利能力、资产质量及未来发展潜力。