有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：AMG 2025Q2锂精矿销售量环比增长9%至1.33万吨，锂精矿平均成本环比下降15%至489美元/吨（CIF，中国）-250801

- AMG在2025年第二季度锂精矿销售量环比增长9%，但同比下降22%，平均成本下降15%至489美元/吨。

- 总体收入达到4.39亿美元，同比增长20%，主要受AMGTechnologies强劲表现推动。

- AMGVanadium收入下降4%，受到钒铁和钛合金产量减少的影响，但仍受益于美国《2022年通胀削减法案》的补贴。

AMG 2025年第二季度锂精矿销售量环比增长9%，达到1.33万吨，平均成本环比下降15%至489美元/吨。

尽管销售量较2024年同期下降22%，主要由于设备故障影响产量，当前锂精矿年产能为11万吨。

锂精矿平均销售价格为621美元/吨，环比下跌3%。

在其他业务方面，AMG钒业务的“超级中心”项目按计划推进，关键设备已订购。

AMG技术部门表现强劲，订单积压持续增加。

2025年第二季度整体收入为4.39亿美元，同比增长20%，环比增长13%。

调整后毛利为9730.4万美元，同比增长60%。

净利润为1153.7万美元，较上一季度显著提升。

分业务来看，锂业务收入为3699.7万美元，同比下降3%，主要因锂市场价格下跌。

钒业务收入下降4%至1.61亿美元，受产量减少影响。

技术部门收入增长53%至2.41亿美元，得益于锑销售价格上涨。

风险提示包括下游需求增速不及预期、矿山产量超预期、新建项目进度超预期及地缘政治风险。

投资标的：AMG（Advanced Metallurgical Group） 推荐理由： 1. 锂精矿销售量环比增长：2025年第二季度AMG锂精矿销量达到13,278吨，环比增长9%，显示出公司在锂市场的持续竞争力。

2. 成本下降：锂精矿的平均成本环比下降15%至489美元/吨，表明公司在成本控制方面取得了显著成效。

3. 盈利能力提升：2025年第二季度归属于股东的净利润为1153.7万美元，较上一季度的502.3万美元大幅增长，显示出公司盈利能力的增强。

4. 强劲的业务表现：AMG Technologies部门在锑业务方面表现出色，收入同比增长53%，调整后的EBITDA几乎是去年同期的三倍，反映出该部门的盈利能力提升。

5. 未来发展潜力：AMG Vanadium在沙特阿拉伯的“超级中心”项目按计划推进，且成功竞标大量废催化剂，增强了其市场地位和供应链稳定性。

6. 财务健康：截至2025年6月30日，AMG流动资金达到4.62亿美元，显示出良好的财务状况和抗风险能力。

综合考虑以上因素，AMG在有色金属行业中展现出强劲的增长潜力和稳健的财务表现，值得投资者关注。