社服零售行业：华西证券-社服零售行业周报：国家育儿补贴政策出台，东方甄选FY25Q4利润率环比提升-250803

- 国家育儿补贴政策的出台将利好母婴产业链，预计每年惠及2000多万个婴幼儿家庭，推动生育率提升。

- 东方甄选FY25Q4利润率环比提升至7%，公司在经历波动后盈利能力持续改善，产品驱动转型成效显著。

- 投资建议关注AI技术升级、新零售、高景气顺周期板块、消费出海及线下流量回归等五大主线，同时需警惕宏观经济下行风险。

本周社服零售行业周报的核心要点如下： 1. **育儿补贴政策出台**：国家发布《育儿补贴制度实施方案》，自2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿发放每孩每年3600元的补贴，预计惠及2000多万个家庭。

过往经验显示，育儿补贴能有效提升生育率，尤其在下沉市场。

2. **东方甄选FY25Q4业绩**：新东方发布FY25Q4业绩，收入约1.5亿美元，同比下滑30%，但环比收窄。

Non-GAAP营业利润约0.79亿元，营业利润率环比提升至7%。

公司产品线扩展，卫生巾销量表现优异。

3. **投资建议**：关注五条投资主线： - AI技术升级，相关受益股如科锐国际、焦点科技等。

- 新零售赛道高景气，相关标的包括名创优品、泡泡玛特等。

- 顺周期板块复苏，关注蜜雪集团、海底捞等。

- 消费出海前景广阔，关注出海服务商及国货品牌。

- 线下流量回归，传统业态复苏，关注永辉超市、孩子王等。

4. **风险提示**：需警惕宏观经济下行、居民收入及消费意愿恢复不及预期，以及行业竞争加剧的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 科锐国际、焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜：受益于AI技术的持续升级和应用渗透率的提升。

2. 名创优品、泡泡玛特、爱婴室：消费者对情绪价值的支付意愿增强，新零售赛道高景气，预计将持续获得超预期表现。

3. 蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、百胜中国、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科锐国际、祥源文旅、众信旅游：在促内需的背景下，顺周期板块有望低位复苏，释放业绩弹性。

4. 米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、泡泡玛特、名创优品、潮宏基、周大福：消费出海前景广阔，政策不断加大对国货品牌出海的支持力度，建议关注出海服务商及产品力较强的消费出海。

5. 永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货：线下流量回归，传统业态有望焕发新活力。