民生证券-2024年7月财政数据点评：税收与非税收入的“跷跷板”效应-240826

- 2024年7月全国公共预算收入同比下降2.6%，税收收入表现不佳，四大税种均为负增长，显示内需复苏乏力。

- 非税收入持续增长，7月增速达14.6%，主要得益于地方政府盘活存量资产和罚没收入的增加。

- 公共财政支出保持正增长，集中在科技、节能环保和基建领域，反映出财政支出力度依然较强。

### 2024年7月财政数据点评核心要点总结 #### 宏观层面 1. **财政收入与支出状况**： - 1-7月全国一般公共预算收入同比下降2.6%，支出同比增长2.5%。

- 7月公共财政收入同比增速为-1.9%，扣除特殊因素后为-0.6%，显示出财政收入的负增长。

#### 中观层面 2. **税收与非税收入的“跷跷板”效应**： - 税收收入表现不佳，7月同比增速为-4.0%，四大税种均为负值，显示内需复苏乏力。

- 非税收入持续增长，7月同比增速达14.6%，主要受地方政府盘活存量资产和罚没收入增加的推动。

#### 微观层面 3. **支出结构分析**： - 7月公共财政支出同比增长6.6%，主要集中在科技、节能环保和基建领域。

- 政府性基金收入同比下降33.6%，土地出让收入增速为负，反映地产市场仍需复苏。

4. **专项债发行**： - 政府性基金支出降幅收窄，可能与新增专项债发行提速有关，后续专项债发行有望加快，减轻支出压力。

#### 风险提示 - 未来政策可能不及预期，国内经济和出口形势变化超出预期需警惕。

整体来看，财政收入的负增长与税收表现不佳密切相关，而非税收入的强劲增长则成为支撑财政的主要力量。