中控技术：海通国际-中控技术-688777-创新商业模式，剑指工业AI龙头-250619

投资标的：中控技术（688777） 推荐理由：公司基于深厚的历史积累和AI研发投入，加速工业场景AI应用落地，优化商业模式。

凭借行业领先地位和丰富的数据资源，推出创新产品，市场占有率稳步提升，国际市场拓展加速，预计未来业绩稳健增长。

- 中控技术凭借深厚的历史积累和AI研发投入，加速工业场景AI应用落地，维持优于大市评级，目标价72.75元。

- 公司通过“AI+数据”理念，推出创新产品，推动工业智能化进程，并构建高粘性的会员订阅制商业模式。

- 海外市场拓展迅速，2024年海外收入同比增长118.27%，市场占有率持续提升，但需关注技术升级和市场竞争风险。

中控技术（688777）维持优于大市评级，目标价72.75元。

公司基于深厚历史积累和AI相关研发投入，加速工业场景AI应用落地，商业模式逐步优化升级。

预计2025-2027年EPS为1.61元、1.86元和2.20元，较原预测有所下调。

考虑到公司在行业中的龙头地位，采用PE和PS估值法给予目标价72.75元（+9%）。

公司加大AI与机器人研发投入，致力于打造工业AI硬核产品，依托广泛的用户基础和庞大的工业数据量，成为流程工业各细分领域数据最为丰富的公司。

公司基于“AI+数据”的核心理念，深度融合工业数据、知识和模型，构建强大的“工业AI大脑”。

通过AI与机器人技术的融合，推进“PA+BA”全域调度管理决策，推动流程工业向“少人化、无人化、高度智能化”发展。

公司推出了全球首款UCS通用控制系统和TPT时序工业大模型，标志着自动化控制及工业AI领域的重大突破。

此外，推出的“会员订阅制”构筑高粘性、平台化的商业模式。

公司在优势行业如石化、化工保持稳健增长，同时挖掘油气、白酒等新兴行业需求，支撑业绩增长。

2024年，公司核心产品集散控制系统（DCS）在国内市场占有率达到40.4%，连续14年位居第一。

公司海外业务收入在2024年达到7.49亿元，同比增长118.27%，占主营业收入约8.25%。

国际市场开拓加速，营销体系布局东南亚、中东、中亚、欧洲、美洲和日本，海外团队近300人。

风险提示包括技术升级迭代不及预期和市场竞争加剧的风险。