非银金融行业：东海证券-非银金融行业周报：证券公司分类评价规定迎修订，分红险监管进一步增强-250623

- 上周非银金融指数下跌，券商与保险表现分化，保险逆势上涨。

- 证监会修订证券公司分类评价规定，鼓励中小券商差异化发展，支持科技创新企业上市。

- 金监总局加强分红险监管，缓解利差损风险，推动保险行业高质量增长。

- 投资建议关注大型券商和综合险企，建议把握并购重组和产品设计优化带来的机会。

非银金融行业周报显示，上周非银指数下跌1.1%，券商和保险表现分化，证券指数下跌1.7%，保险指数上涨0.3%。

市场日均成交额和融资余额均有所下降。

在券商方面，证监会重启科创板第五套和创业板第三套上市标准，并深化科创板改革，旨在支持科技型企业的发展。

同时，证监会公开征求对《证券公司分类评价规定（修订草案）》的意见，强调促进证券公司功能发挥、支持中小机构差异化发展，优化评价结果。

在保险方面，金融监管总局表示将推进开放合作，促进高质量发展，并发布关于分红险的监管意见，要求平衡预定利率与浮动收益，缓解市场对利差损风险的担忧。

投资建议方面，券商应关注大型券商的配置机会，重点在并购重组和ROE提升上；保险则建议关注具有竞争优势的大型综合险企。

风险提示包括系统性风险对券商业绩的压制及监管政策调整可能影响业务发展。

投资标的及推荐理由： 1. 券商： - 推荐关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商。

- 理由：资本市场新“国九条”顶层设计指引明确了培育一流投资银行的有效性和方向性，活跃资本市场的长期逻辑不变，建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线。

2. 保险： - 推荐关注具有竞争优势的大型综合险企。

- 理由：新“国十条”聚焦强监管、防风险框架下的高质量发展，并以政策支持优化产品设计、提升渠道价值。