力生制药：开源证券-力生制药-002393-公司信息更新报告：全资子公司获分红超3 亿，夯实科改示范企业地位-250522

投资标的：力生制药（002393） 推荐理由：全资子公司获得超3亿现金分红，增强公司现金流，进一步巩固科改示范企业地位。

公司在多个治疗领域具市场优势，预计2025-2027年净利润上调，维持“买入”评级，估值有望回升。

- 力生制药全资子公司中央药业通过持股天士力生物获得超过3亿现金分红，预计对2025年经营业绩产生积极影响。

- 公司持续优化产品布局，保持稳定收入，科改示范企业地位有望进一步夯实。

- 上调2025-2027年归母净利润预测，维持“买入”评级，关注行业政策及新药研发风险。

力生制药（002393）发布了公司信息更新报告，主要内容包括： 1. 全资子公司中央药业的参股公司天士力生物将以现金方式向全体股东进行权益分派，中央药业按持股12.15%比例可获现金分红30,375万元。

2. 该权益将计入公司2025年度投资收益，对2025年经营业绩产生积极影响。

3. 此次分红将增强公司的现金流，进一步夯实其科改示范企业的地位。

4. 预计2025-2027年归母净利润分别为4.66亿元、2.91亿元和3.31亿元，原预测为2025-2026年净利润为2.01亿元和2.16亿元。

5. 每股收益（EPS）预计分别为1.81元、1.13元和1.28元，当前股价对应市盈率（PE）分别为9.6倍、15.4倍和13.5倍，维持“买入”评级。

6. 公司于2022年入选国务院国资委“科改示范企业”名单，2024年2月，力生制药的“三鱼”商标入选第三批中华老字号名单。

7. 2024年合并口径实现营业收入13.36亿元，同比增长15.88%；扣非净利润为1.03亿元，同比下降31.16%。

8. 2025年第一季度收入为3.70亿元，同比增长1.37%；扣非净利润为0.53亿元，同比下降9.45%。

9. 主要产品包括寿比山？吲达帕胺片、三鱼？氨酚咖匹林片等，获得市场广泛认可。

10. 公司实施“产业经营+资本运作”双轮驱动战略，构建研产销一体化的产业格局，积极开展CMO/CDMO服务。

11. 目前拥有292个药品、108项专利授权和184个注册商标。

12. 风险提示包括行业政策变化、新药研发风险、原材料供应和价格波动风险等。