财通证券-7月保持仓位或为重点，延续哑铃配置-250629

- 7月建议保持仓位，关注转债市场的参与度，尤其是三类具有配置价值的转债。

- 第一类为“类银行”低波大额转债，第二类为正股弱资质但评级未调整的大额转债，第三类为行业景气表现的周期类大额转债。

- 在当前环境下，建议延续哑铃型配置，关注公用事业红利标的及科技类转债的投资机会，同时需警惕宏观经济和信用风险。

债券标的：渝水转债、苏利转债、华友转债、奕瑞转债、科顺转债、博俊转债、凯盛转债、万凯转债、崇达转2、G三峡EB2。

操作建议：保持仓位，关注转债市场的参与度，延续哑铃型配置。

理由：1. 在政治局会议前市场增量信息有限，短期内没有明显的看空理由。

2. 三类转债仍有资产配置价值： - 第一类是“类银行”低波大额转债，表现良好但存在超预期回撤风险。

- 第二类是正股弱资质但评级未调整的大额转债，信用风险事件概率较小，但行业前景不确定性较强。

- 第三类是下半年行业或有景气表现的周期类大额转债，存在性价比高的标的，但行业波动风险较大。

3. 银行转债持续退出，投资者可转向公用事业红利标的，或考虑类银行低波标的。

4. 科技类转债供给旺盛，部分强资质新券下半年或有上市机会，建议关注。

风险提示：历史统计规律失效风险、宏观经济变化超预期风险、超预期信用事件风险。