米奥会展：华西证券-米奥会展-300795-印度对中国重新开放旅游签证，有望夯实公司未来业绩-250723

投资标的：米奥会展（300795） 推荐理由：印度恢复向中国公民签发旅游签证有望提升公司未来业绩，印度展览需求集中释放将推动业绩超预期。

同时，公司战略投资AI眼镜制造商李未可，布局AI会展可能成为新的增长曲线，长期看好其在“一带一路”市场的市占率优势。

- 印度重新开放旅游签证将促进公司未来业绩增长，尤其是印度展会的需求有望集中释放。

- 公司战略投资AI眼镜制造商李未可，布局AI会展，预计将成为新的增长曲线。

- 维持公司“增持”评级，预计2025-2027年收入和净利润将持续增长，风险包括国际政治冲突和出口贸易下滑。

事件概述：印度驻华大使馆宣布自2025年7月24日起，中国公民可申请旅游签证前往印度。

这是自2020年暂停后，印度首次恢复向中国公民签发旅游签证。

此前，印度对中国公民的商务签证也有所限制，近期有所放松。

分析判断：疫情前，印度展览是公司的重要收入和利润来源。

今年公司积极筹划印度展会，签证重启有望增强未来业绩的确定性。

根据招股书，2018年中国出海自办展行业中，印度占比12%，为第一大国别。

2018年公司自办展收入的15%来自印度，印度展规模在当地国际展览市场中排名前十，毛利率为50.33%。

2025年公司计划在印度孟买举办自办展，但成功举办的实操性存疑。

此次签证放开将促进印度参展需求释放，推动公司业绩超预期。

战略投资：公司战略投资AI眼镜制造商李未可科技，计划结合米奥兰特在海外会展领域的资源，提供实时语言翻译和跨文化商务谈判辅助，助力企业拓展海外市场。

AI+会展已于2025年5月在越南展成功首秀，反响良好。

公司于2017年上线的网展贸O2O业务产生商业化收入，产品价格为16800元/企业。

随着AI应用的迭代，AI会展产品的渗透率有望提升，从而提高综合客单价。

投资建议：长期来看，公司深耕一带一路市场，市占率优势明显，受益于出海热潮。

数字化能力突出，战略投资AI眼镜制造商布局AI会展，有望成为第二增长曲线。

预计2025-2027年公司收入分别为10.6亿、13.9亿、15.8亿，归母净利润分别为2.7亿、3.7亿、4.3亿，EPS分别为0.91、1.24、1.44元。

参考2025年7月23日收盘价16.22元/股，对应最新PE分别为18x/13x/11x，维持“增持”评级。

风险提示：国际政治冲突可能对“一带一路”、RCEP等国家或地区的经济、会展造成冲击；出口贸易下滑风险。