光大证券-信用债月度观察（2025.07）：发行规模环比减少，信用利差小幅收窄-250808

- 截至2025年7月，我国信用债发行规模环比减少，净融资额为3373.89亿元，城投债和产业债均有不同程度的发行减少。

- 信用债成交量方面，城投债成交量下降，而产业债成交量则有所增长，各等级债券的信用利差均小幅收窄。

- 风险提示包括行业基本面恢复缓慢及流动性恶化可能导致的债券违约风险，以及政策收紧可能加大融资压力。

债券标的：信用债、城投债、产业债 操作建议：关注信用债投资，尤其是产业债。

理由：1. 信用债发行规模环比减少，显示市场供给趋紧，可能导致信用利差小幅收窄，有利于债券价格上涨。

2. 城投债和产业债的成交量有所变化，产业债在环比上有所增长，显示出一定的市场需求。

3. 尽管存在流动性恶化和违约风险，但在政策支持和市场需求的背景下，优质的产业债可能具备较好的投资价值。

4. 需要关注行业基本面的恢复速度和政策变化，以应对潜在的再融资压力和风险。