酉立智能：开源证券-酉立智能-920007-北交所新股申购报告：跟踪支架国产核心部件龙头，“小巨人”高增长全球化征程-250726

投资标的：酉立智能（920007） 推荐理由：公司专注于光伏支架核心零部件的研发、生产和销售，是全球跟踪系统解决方案提供商NEXTracker的主要供应商，市场占有率稳中有进，营收和净利润持续增长，具备较强的技术实力和竞争优势，建议申购。

- 酉立智能专注于光伏支架核心零部件的研发和生产，是国家级专精特新“小巨人”企业，市场份额稳步提升。

- 公司2024年预计营业收入7.29亿，同比增长11%，归母净利润9004.78万元，同比增长15%。

- 全球光伏支架市场快速增长，预计2023年国内市场规模达210亿元，2024年增至253亿元，建议申购。

- 风险包括汇率波动、产业政策变化及海外市场不确定性。

酉立智能（920007）是一家专注于光伏支架核心零部件的研发、生产和销售的公司，属于国家级专精特新“小巨人”企业，目前拥有54项专利授权。

公司主要产品包括光伏支架主体支撑扭矩管（TTU）、光伏支架轴承组件（BHA）、光伏组件安装结构件（URA）和檩条（RAIL）。

酉立智能是全球第一大跟踪系统解决方案提供商NEXTracker在非美市场的主要供应商，市场占有率稳中有进。

公司营收和归母净利润连续增长，预计2024年营业收入为7.29亿，同比增长11%，归母净利润为9004.78万元，同比增长15%。

对于2025年上半年，预计营业收入将在46,206.22万元至48,206.22万元之间，较2024年增长24.43%至29.82%，扣非归母净利润在5,495.57万元至5,695.57万元之间。

光伏支架是光伏电站的关键部件，主要分为分布式支架、固定支架和跟踪支架。

随着光伏产业链上游组件价格的下降，全球集中式地面电站建设意愿增强，新增装机规模屡创新高。

根据WoodMackenzie的数据，全球跟踪支架出货在2017-2023年间快速增长，2023年达92GW，CAGR为36%。

中商产业研究院预计2023年我国光伏支架市场规模将达210亿元，2024年增至253亿元。

酉立智能在技术研发方面持续投入，主要竞争对手包括意华股份（002897.SZ）子公司意华新能源和苏州宝嘉新能源科技有限公司。

公司竞争优势包括技术实力、工艺技术及成本控制优势、生产交付优势、质量管理优势、客户优势和管理团队优势。

本次发行价格为23.99元/股，对应市盈率为11.29倍，低于可比公司2024年PE均值38.07倍，建议申购。

风险提示包括汇率波动风险、产业政策变动风险和海外市场变化风险。