慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：政策初见成效-241021

- 9月经济数据显现企稳迹象，短期内经济可能见底，三季度GDP增速为4.6%。

- 政策发力推动制造业和消费回暖，以旧换新政策对消费增速形成重要支撑。

- 四季度经济增速有望小幅回升，但实现全年5%的目标仍需加强财政政策支持。

**投资报告核心要点总结：** 1. **政策初见成效**：9月经济数据表明，短期经济可能正在见底，政策底和市场底逐渐明确。

2. **经济增速回稳**：三季度GDP同比增速为4.6%，降幅收窄，现价GDP回升，9月工业增加值同比增长5.4%，是推动GDP走高的主要因素。

3. **政策推动**：政策发力显著改善了固投、消费和工业生产等经济指标，特别是基建投资和制造业投资增速反弹。

4. **消费回升**：以旧换新政策推动耐用品消费，家电和汽车零售增速显著回升，预计四季度消费增速将成为经济增长的主要动力。

5. **投资展望**：预计四季度基建投资增速将企稳回升，政策持续加码将对经济形成支撑。

6. **全年目标挑战**：实现全年5%的经济增长目标，需要四季度经济增速高于三季度0.6个百分点，财政政策需进一步发力。

总的来看，三季度可能是经济底部，四季度内需和政策落实将对经济增长起到关键作用。

本报告的投资建议及理由为： - 预计四季度经济增速将企稳小幅回升，消费和投资将成为主要动力。

- 以旧换新政策将支撑消费增长，预计四季度社零增速将提高至3.6%。

- 固定资产投资，特别是基建投资，将在政策持续加码下企稳回升。

- 实现全年5%的经济增长目标需四季度增速高于三季度0.6个百分点，财政政策需进一步发力。