食品饮料行业：华龙证券-食品饮料行业2025年中期策略报告：拥抱新变化，开启新征程-250706

- 2025年食品饮料行业整体营收和净利润增速放缓，但零食和啤酒等子行业表现相对较好，预计将受益于促消费政策。

- 白酒行业面临调整，短期销售承压，但中长期有望随着库存出清和消费需求回暖实现复苏。

- 宠物食品市场持续增长，国产品牌表现强劲，未来有望实现量价齐升，投资者应关注相关个股和新消费趋势。

2025年中期食品饮料行业策略报告指出，整体营收和归母净利润增速较2024年趋缓，各子行业表现分化。

零食行业增速最快，啤酒和调味品利润改善明显。

食饮板块估值回调至历史低位，受益于积极的促消费政策。

白酒行业进入调整期，销售承压，供需矛盾突出，2025Q1营收增速明显放缓。

酒企控货挺价，全年经营目标理性降速，以适应市场变化。

中长期有望伴随库存出清和动销好转，估值修复。

大众品方面，休闲零食市场规模超1.5万亿元，短期通过新品类和新渠道实现业绩增长。

软饮料行业推新速度加快，朝健康化、功能化发展。

啤酒行业呈复苏态势，乳品需求承压但下半年有望平衡。

调味品市场稳步增长，龙头企业表现稳健。

宠物食品行业稳健增长，市场规模达1585.06亿元，主粮和零食共同驱动行业增长，国产品牌受欢迎。

投资建议方面，政策导向积极，食品饮料板块有望复苏，建议关注新零售和新品类带来的零食行业成长，以及功能饮料和宠物食品的快速发展。

乳品、啤酒和调味品有边际好转，白酒行业中长期有望复苏。

风险提示包括食品安全、消费复苏不及预期、成本上行、业绩增速不及预期、市场竞争加剧等。

建议关注个股如贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、盐津铺子等。

投资标的及推荐理由： 1. 贵州茅台：作为白酒行业的龙头企业，具备强大的品牌影响力和市场份额，长期看有望受益于消费需求的复苏。

2. 山西汾酒：白酒行业的重要参与者，具备良好的市场基础，预计在宏观消费需求改善的背景下将实现稳健增长。

3. 今世缘：在白酒市场中具备一定的竞争力，随着市场环境的改善，有望实现业绩回升。

4. 古井贡酒：具备较强的品牌效应，未来有望在消费复苏中受益。

5. 盐津铺子：作为零食行业的代表，受益于新零售渠道和新品类的快速成长，业绩增长潜力大。

6. 劲仔食品：在休闲零食市场中表现突出，受益于消费升级和品牌建设。

7. 中宠股份：宠物食品行业的领军企业，随着宠物消费趋势的升级，未来有望实现量价齐升。

8. 乖宝宠物：在宠物食品细分市场中具备良好发展势头，受益于消费者对国产品牌的偏好提升。

9. 东鹏饮料：作为软饮料行业的代表，受益于功能饮料和健康饮品的市场需求增长。

10. 伊利股份：乳品行业的龙头企业，预计在原奶供需改善的背景下，业绩有望回升。

11. 新乳业：在乳品市场中具备一定竞争力，未来有望继续受益于市场回暖。

12. 妙可蓝多：在乳制品细分市场中表现良好，有望受益于消费升级。

13. 燕京啤酒：啤酒行业的主要参与者，随着市场复苏，有望实现营收和净利润的持续回升。

14. 青岛啤酒：在啤酒市场中具备强大的品牌和市场地位，预计未来业绩将持续改善。

15. 海天味业：调味品行业的龙头企业，随着市场需求增长，业绩有望稳步提升。

推荐理由：在宏观经济政策的积极导向下，食品饮料板块有望迎来复苏，关注新零售渠道和新品类的快速成长，宠物食品行业具备“新消费”属性，未来增长潜力大。

乳品、啤酒和调味品行业也有边际好转的迹象，白酒行业在短期承压后有望中长期复苏。