锦江酒店：民生证券-锦江酒店-600754-2024年三季报点评：酒店维持快扩趋势，有限服务型酒店出租率逆势上行-241103

投资标的：锦江酒店（600754） 推荐理由：公司在2024年前三季度维持稳健经营，有限服务型酒店出租率逆势上升，品牌矩阵逐步完善，后续经营质量有望优化。

预计未来三年归母净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 锦江酒店2024年前三季度营业收入同比小幅下降，但归母净利润同比增长，显示出经营稳健。

- 第三季度有限服务型酒店出租率逆势上升，整体拓店持续推进，净增开业酒店248家。

- 尽管境内外酒店RevPAR均下滑，但有限服务型酒店表现相对坚韧，预计未来经营质量将进一步优化，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，以下是提取的关键信息： 1. **营业收入与净利润**： - 2024年前三季度营业收入为107.90亿元，同比下降1.57%。

- 归母净利润为11.06亿元，同比增加13.40%。

- 扣非归母净利润为6.39亿元，同比下降20.39%。

2. **费用率**： - 销售费用率为7.50%，同比上升0.68个百分点。

- 管理费用率为18.16%，同比下降0.75个百分点。

- 财务费用率为5.60%，同比上升0.86个百分点。

3. **毛利率与净利率**： - 毛利率为41.48%，同比下降1.14个百分点。

- 净利率为10.25%，同比上升1.35个百分点。

4. **第三季度业绩**： - 2024年第三季度营业收入为38.98亿元，同比下降6.20%。

- 归母净利润为2.58亿元，同比下降42.89%。

- 扣非归母净利润为2.50亿元，同比下降41.65%。

5. **酒店开业情况**： - 2024年前三季度新开店数为1149家，净增开业酒店248家。

- 截至2024年9月30日，已开业酒店总数达到13186家，较2023年末净增738家。

6. **出租率与RevPAR表现**： - 全服务型酒店出租率为58.50%，同比下降1.60个百分点，RevPAR为272.34元，同比下降18.17%。

- 有限服务型酒店出租率为73.36%，同比上升1.69个百分点，RevPAR为174.41元，同比下降8.38%。

- 境外中端酒店和经济型酒店出租率分别为60.20%和65.26%，RevPAR分别为46.75欧元和42.15欧元。

7. **投资建议**： - 预计2024/2025/2026年归母净利润将分别为12.56亿元、13.79亿元和15.67亿元，对应PE分别为23、21和18倍。

- 维持“推荐”评级。

8. **风险提示**： - 景气度承压风险。

- 开店不及预期风险。

这些信息可以帮助投资者评估锦江酒店的财务健康状况、市场表现以及未来的增长潜力。