华鑫证券-固定收益周报：本轮资金面高点的预估——资产配置周报-250622

- 实体部门负债增速预计将在6月下行至8.8%，年底可能降至8%，资金面高点预计在6月23日至7月4日之间出现。

- 股债性价比偏向债券，短端和长端债券收益率小幅下行，建议关注红利指数和上证50指数。

- 行业推荐集中在银行、电信、石油石化和交通运输等，红利类股票应具备盈利好、不扩表和存活能力强的特征。

在这份投资报告中，推荐的债券标的包括： 1. 30年国债ETF（仓位20%） 操作建议为： 1. 建议投资者配置红利指数（仓位40%）、上证50指数（仓位40%）、30年国债ETF（仓位20%）。

理由如下： 1. 在当前的经济环境中，债券收益率相对较低，且债市的性价比趋势性偏向债券，特别是在缩表周期下，债券的吸引力增强。

2. 短端和长端债券收益率均小幅下行，显示出债券市场的稳定性，适合在风险偏好下降的情况下进行投资。

3. 红利类股票具备不扩表、盈利良好、能够存活下来的特征，结合公募四季报的欠配情况，推荐的组合能够在一定程度上降低风险。