东海证券-FICC&资产配置周观察：如何看待近期人民币汇率升值空间？-240902

- 美联储降息预期增强，美元整体走强，人民币汇率短期升值动能有限，预计围绕7.15震荡。

- 海外投资者对中债持续增持，人民币结汇意愿改善，可能推动汇率中期走强，有望突破7.0关口。

- 油价震荡下行，国际市场供需不确定性加大，需关注美国经济衰退风险及地缘政治影响。

### 债券标的 1. **10年期国债** 2. **中债** ### 操作建议 1. **维持震荡策略**：建议在当前市场环境中，继续维持债券的震荡操作策略。

2. **关注短期债券**：央行近期购债主要集中在短期债券，建议关注短期债务工具。

### 理由 1. **利率走势**：10年期国债收益率小幅上升至2.17%，显示出市场对利率的敏感性，未来可能维持震荡格局。

2. **央行政策**：央行在公开市场购债1000亿元，主要为买短期、卖长期，表明央行希望维持利率曲线的陡峭化。

3. **财政收支紧平衡**：土地出让收入下行22%，指向财政收支压力，可能影响债务供给。

4. **货币政策宽松预期**：预计后续央行仍有降息及降准的可能，可能为债券市场提供支撑。

5. **外部经济环境**：美国经济数据降温，可能影响全球利率走势，进而影响国内债券市场。

综上所述，操作建议应围绕短期债券，关注央行的政策动向及市场反应，以应对未来的利率波动。