东吴证券-晨会纪要-250717

- 2025年中央城市工作会议预计城市更新将带来至少4.48万亿元投资，主要来源于老旧小区改造、城中村改造和基础设施建设。

- 下半年经济将受消费、出口和房地产销售三大需求变化的影响，需关注政策性金融工具的落地和消费政策的增量。

- 货币政策宽松仍需观察经济数据和市场预期，未来社融将受到新增贷款与政府债券的双轮推动。