医药健康行业：国金证券-医药健康行业周报：医保局表态集采反内卷，器械板块迎政策拐点-250726

- 医保局明确将按照“反内卷”原则推进集采改革，有望稳定医疗器械价格及利润率，创新产品将获得更高利润空间。

- 创新药仍是投资主线，关注泛癌种的双/多抗药物和慢病药管线的投资机会。

- 医疗器械行业政策支持将激发企业创新，推荐关注受集采政策压制的高值耗材企业及海外布局领先的创新器械公司。

医药健康行业周报的核心要点如下： 1. **医保局政策**：医保局强调将继续推进集采改革，反对内卷，支持药械创新，推动国产产品国际化。

预计价格和利润率将稳定，创新产品有更高的利润空间。

2. **医疗器械市场**：国内医疗设备招标明显恢复，政策支持国产产品，预计下半年业绩将迎来拐点。

建议关注创新器械公司，尤其是渠道布局领先的企业。

3. **创新药投资机会**：在全球大企业面临专利悬崖的背景下，关注潜力大的双/多抗药物和慢病药管线的创新药投资机会。

特别关注半年报潜在业绩超预期的创新药产业链。

4. **生物制品和医疗服务**：Apnimed的AD109药物取得积极临床结果，罗氏的临床试验显示新药在炎症性疾病领域的潜力。

美国牙科消费支出持续增加，国内市场需求有望释放。

5. **药店市场动态**：新开药店数量减少，行业出清期将促进龙头公司市占率提升，竞争格局改善。

6. **投资建议**：看好医药板块反转行情，重点关注创新药和器械领域的投资机会，推荐信达生物、康方生物等多家公司。

7. **风险提示**：需关注汇兑风险、政策风险、投融资周期波动及并购整合不及预期的风险。

投资标的包括：信达生物、康方生物、科伦博泰、恒瑞医药、诺诚健华、华东医药、特宝生物、益丰药房、太极集团、迈瑞医疗、长春高新、三诺生物、固生堂等。

推荐理由： 1. 医保局明确将按照“反内卷”原则推进集采改革，有望稳定价格及利润率，创新产品将获得更高的利润空间。

2. 国内医疗设备招标同比恢复趋势显著，支持国产产品的政策将促进器械行业的高质量发展。

3. 创新药仍是投资主线，尤其是在全球MNC面临专利悬崖的背景下，双/多抗药物及慢病药管线的创新药投资机会值得关注。

4. 半年报潜在业绩超预期的创新药产业链（创新药+CXO+生命科学上游）将带来投资机会。

5. 医疗器械行业在集采政策优化下，经营拐点将逐步显现，特别是受到集采政策压制的创新高值耗材企业。