民生证券-资金跟踪系列之一百六十五：ETF仍是主要买入力量，两融净流出幅度放缓-250421

- ETF仍然是市场的主要买入力量，而北上资金净流出情况有所加剧，个人投资者活跃度处于低位。

- 两融活跃度小幅回升，但仍维持在低位，净流出幅度放缓，主要净买入电子、汽车等板块，净卖出金融、地产等。

- 行业调研热度上升，传媒、农林牧渔等板块净利润预测上调，而全A的净利润预测普遍下调，市场情绪仍需关注。

本周投资报告的核心要点如下： 1. 宏观流动性：美元指数回落，中美利差“倒挂”程度收敛，10年期美债名义和实际利率下降，通胀预期回升。

海外流动性边际宽松，国内银行间资金面整体宽松，期限利差收窄。

2. 市场交易热度与波动：整体交易热度和波动率回落。

商贸零售、消费者服务、纺服等板块交易热度较高，而计算机、通信等行业波动率仍然较高。

3. 机构调研：电子、计算机、银行等板块调研热度上升，净利润预测普遍下调，尤其是中证500、创业板指等指数的净利润预测。

4. 北上资金：北上资金活跃度回落，整体净卖出A股，主要卖出计算机、机械等板块，而银行等板块则出现净买入。

5. 两融活跃度：小幅回升但仍处低位，净卖出55.54亿元，主要净买入电子、汽车等板块，净卖出金融地产等板块。

6. 龙虎榜交易：龙虎榜交易热度回落，但交运、食品饮料等板块仍占比较高。

7. 基金动向：主动偏股基金仓位下降，基民净赎回，主要加仓机械、军工等板块，减仓TMT、金融等。

ETF市场表现活跃，主要净申购沪深300等宽基ETF。

8. 总体观察：ETF仍是市场主要买入力量，北上资金为扰动因素，个人投资者活跃度处于低位，未来需关注个人投资者的回升情况。

风险提示：测算误差。

本报告的投资建议及理由为： - ETF仍然是市场的主要买入力量，建议关注沪深300、上证50、中证500等ETF。

- 北上资金净流出幅度放缓，但整体活跃度回落，需关注其对市场的扰动影响。

- 个人投资者活跃度处于相对低位，未来需要关注其能否逐步回升。

- 主动偏股基金在机械、军工、汽车等板块加仓，建议关注这些行业的投资机会。

- 两融活跃度小幅回升，主要净买入电子、汽车等板块，值得关注。

- 行业调研热度上升的电子、计算机、银行等板块，可能带来投资机会。