海通国际-海外研究联合报告：科技是港股下半年胜负手-250807

- 港股在下半年有望继续牛市表现，预计会优于A股，主要受益于科技和消费资产的稀缺性。

- AI技术的快速发展和商业化应用加速将推动港股科技龙头公司实现更高的增长潜力。

- 中美经贸关系的改善可能会促进港股互联网巨头在AI基础设施领域的投资，进一步提升市场表现。

该投资报告认为，港股在下半年将继续表现强劲，可能优于A股。

自年初以来，港股在中国资产重估中涨幅显著，尤其是在创新药、新消费和AI应用等领域。

报告指出，当前港股的表现与2012-2014年的强势行情相似，部分资产的稀缺性是其上涨的重要原因。

港股的科技和消费资产与产业发展趋势契合，基本面较优，可能吸引更多南下资金流入，推动港股上涨。

AI技术的快速迭代和商业化应用的加速是推动科技股上涨的关键因素。

特别是港股中的科技龙头企业广泛参与AI全产业链，将受益于产业变革带来的红利。

此外，中美经贸关系的改善和美国对华科技出口管制政策的松动，预计将使港股互联网巨头在AI基础设施领域加大投资，推动大模型技术的迭代和应用落地。

尽管当前港股互联网估值不高，但随着AI产业周期的上升，相关科技龙头有望重新跑赢市场。

风险方面，报告提示AI技术和商业化进展可能低于预期。

整体来看，港股在下半年具备良好的投资机会。

本报告的投资建议及理由为： - 下半年港股牛市将继续，表现优于A股。

- 港股整体涨幅较A股更为可观，创新药、新消费、AI应用等方向亮点突出。

- 当前港股科技、消费资产与产业发展趋势契合，基本面优良，吸引南下资金流入。

- AI引领科技周期向上，港股科技资产具备更大上行空间。

- 大模型技术加速迭代，推动AI商业化应用加速。

- 港股科技龙头广泛分布于AI全产业链，受益于产业变革红利。

- 中美经贸关系改善，预计港股互联网巨头将加大AI基础设施投资。

- 港股互联网估值合理，有望在AI浪潮中重新跑赢市场。

- 风险提示包括AI技术和商业落地不及预期。