安井食品：光大证券-安井食品-603345-跟踪点评：品类矩阵持续完善，深化属地化建设-240610

投资标的：安井食品 推荐理由：公司多品类多渠道布局丰富，有望通过新品穿越周期，属地化转型挖掘增量来源，盈利稳定且有望持续上行，市场地位稳固，多品类增长驱动力强，维持“买入”评级。

1. 安井食品的品类矩阵持续优化，串烤业务成长性强，通过新品推广和渠道拓展来提升销量。

2. 公司盈利中枢有望持续上行，价格竞争影响较小，全国化产能布局有望支撑属地化建设，预计公司盈利率会更为稳定。

3. 维持公司作为冻品行业龙头的“买入”评级，预测归母净利润持续增长，但需要注意物流受限和原材料成本上行的风险。

1. 安井食品的品类矩阵持续优化，串烤业务成长性强，各个细分子品类的表现良好。

2. 行业价格竞争影响较小，安井食品盈利率稳定，有望持续上行。

3. 全国化产能布局有望支撑公司属地化建设，挖掘具有区域性机会的属地化大单品，实现可持续的稳健增长。

4. 公司2024-26年归母净利润预测为16.6/19.2/20.9亿元，当前股价对应2024-26年PE估值15/13/12倍，维持“买入”评级。