大庆华科：民生证券-大庆华科-000985-首次覆盖报告：聚焦碳五和碳九深加工，应对变局攻守兼备-240919

投资标的：大庆华科（000985） 推荐理由：公司是中国石油旗下从事碳五和碳九深加工的上市公司，乙烯裂解原料轻质化，或导致相关原料偏紧，公司原料保障稳定，且新项目新产品不断推出，管理效率有所提升。

预计公司未来成长性较好，给予“谨慎推荐”评级。

1) 公司是中国石油旗下从事碳五和碳九深加工的稀缺标的，原料供应稳定，新产品不断推出，管理效率提升。

2) 公司业绩预计将有较快增长，具有成长性，给予“谨慎推荐”评级。

3) 风险提示包括安全生产风险、产品价格波动风险、节能减排要求加强风险。

1. 公司是中国石油旗下从事裂解碳五和碳九资源深加工的稀缺标的。

2. 公司主要以大庆石化120万吨乙烯裂解装置的碳五、碳九馏份为主要原料，从事石化新材料、精细化工产品的开发、生产和销售。

3. 公司实现销售收入和归母净利润的情况：2023年销售收入20.00亿元，同比-23.34%，归母净利润567.67万元，同比-63.16%；2024年上半年销售收入9.68亿元，同比-13.26%，归母净利润802.23万元，同比5432.29%。

4. 公司裂解原料轻质化的影响和原料供应优势。

5. 公司的新产品开发和老装置挖潜并举的发展策略。

6. 公司的管理改革和人员精简的情况。

7. 投资建议和风险提示。