天风证券-晨会集萃-240417

1、一季度GDP超预期，但除制造业投资外，各分项数据3月均有走弱，总需求不足问题仍在，工增冲量能短期支撑GDP，但无法左右中长期走势。

2、建筑建材基建投资稳健增长，水泥供给侧已出现积极信号，玻璃龙头市值处于历史较低水平，光伏玻璃和药用玻璃受益于产业链景气度回暖，利润弹性较大。

3、中烟香港是中国烟草总公司指定的独家国际业务拓展平台，背靠中烟集团，现金流稳健，海外业务加速扩张，有望成为中国烟草行业发展与变革的直接受益者。