华金证券-美对部分国家关税落地有望提振市场情绪-250708

- 美国对14个国家征收关税可能短期提振A股市场情绪，但外需不足仍是主要压制因素。

- 加征关税可能扰动美国通胀预期和降息节奏，但对中国出口的直接影响有限。

- 部分行业如电子、机械和纺服可能受益于出口替代红利，国内高低端制造业均有增长潜力。

本投资报告分析了美国对部分国家加征关税的潜在影响，主要观点如下： 1. **市场情绪提振**：美国总统特朗普宣布从8月1日起对来自14个国家的进口产品征收25%至40%的关税，短期内可能提振A股市场情绪，因该措施并未涉及中国，且中美贸易摩擦有所缓和。

2. **出口与制造业投资**：虽然关税可能支持我国替代性出口增长，但外需疲弱仍是压制因素。

美国的库存高企和外需不足使得出口增速回落，关税对出口的提振效果可能有限。

3. **通胀与降息预期**：加征关税可能会抬升美国通胀预期，从而影响美联储的降息节奏。

尽管美联储在7月可能不降息，但下半年仍可能处于降息周期。

4. **行业受益**：部分行业可能受益于出口替代红利。

日韩的机械、电子、汽车等行业出口可能转移到国内，而东南亚的纺服、橡胶、农林牧渔等行业也可能通过采购转向国内。

5. **高端与低端制造业**：国内高端制造业（如机械、电子、交运）和低端制造业（如纺服、橡胶、有色金属）均有可能受益，因其在美市场的渗透空间较大，能够承接东南亚向美出口订单的转移。

6. **风险提示**：需注意历史经验可能不适用、政策变化超预期以及经济复苏不及预期的风险。

综上所述，虽然短期内关税政策可能对市场情绪和部分行业产生积极影响，但外需疲弱和通胀预期的变化仍需关注。

本报告的投资建议及理由为： - 短期内A股市场情绪有望提振，因美国对部分国家加征关税。

- 可能促进我国代替性出口增长，支撑制造业投资。

- 部分行业如电子、机械、纺服、化工、农林牧渔等有望受益于出口替代红利。

- 高端制造和低端制造行业均有潜在出口增长机会。

- 中美贸易摩擦短期缓和，可能提升市场风险偏好。

- 需关注美国通胀预期和降息节奏的扰动风险。