阳光诺和：华安证券-阳光诺和-688621-STC007达成授权合作，重视创新管线资产价值-250703

投资标的：阳光诺和（688621） 推荐理由：公司与上海乐旷惠霖达成STC007合作，项目处于临床三期，表现良好，市场潜力大。

创新管线丰富，收购朗研生命将优化产业链布局，预计2025-2027年营收和净利润将显著增长，维持“买入”评级。

阳光诺和与上海乐旷惠霖医药科技有限公司达成STC007镇痛药物的合作开发，项目处于临床三期，估值10亿元。

STC007在临床二期表现出良好的有效性与安全性，市场潜力大，有望带来稳定现金流。

公司创新管线丰富，收购朗研生命将进一步优化产业链布局，预计未来三年业绩显著增长，维持“买入”评级。

阳光诺和与上海乐旷惠霖医药科技有限公司达成了关于STC007的授权合作，签署了技术开发合同，里程碑付款总金额为2亿元（含税）。

该项目目前处于临床三期阶段，估值为10亿元，授权权益为20%。

首付款为1亿元，待达到研发节点后再支付1亿元里程碑款。

STC007是一种外周kappa受体的选择性激动剂，主要用于治疗腹部手术后的中、重度疼痛。

临床二期数据显示，STC007在改善腹部术后疼痛方面表现良好，镇痛效果与阳性对照药盐酸曲马多注射液相当，且安全性和耐受性良好。

公司目前储备了丰富的创新研发管线，包括STC007、尿毒症瘙痒适应症、STC008（治疗晚期实体瘤相关的肿瘤恶液质）等项目。

公司还计划通过发行股份及可转换公司债券收购朗研生命100%股权，以优化产品管线孵化流程，加速项目推进。

投资建议方面，预计2025-2027年营收为13.06亿元、15.87亿元和18.41亿元，同比增长分别为21.1%、21.5%和16.0%；归母净利润预计为2.36亿元、3.07亿元和3.45亿元，同比增长分别为32.8%、30.3%和12.4%。

维持“买入”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、新药研发失败风险以及订单交付不及预期等。