财通证券-信用|等待短端下行-250629

- 本周信用债收益率和利差小幅上行，城投债和二永债表现偏弱，保险配置力量增强但基金净买入低位。

- 中期对信用债持乐观态度，尽管短端利率过高，期限利差压降空间有限，但在央行的支持下，信用利差仍有压降空间。

- 建议继续保持久期，关注二永债的跨季机会，超长债仍具参与价值，但下行速度或将放缓。

债券标的：二永债、高等级二永债、超长债 操作建议：继续保持久期，关注二永债跨季机会，参与超长债。

理由：信用债后市仍然乐观，尽管短期短端利率过高，期限利差压降空间有限，但在央行的资金支持下，信用利差压降仍处于有利区间。

二永债在经历阶段性走弱后，其短端和长端的表现已回归中枢上方，具有投资价值。

超长债仍然值得参与，信用利差仍有压降空间，尽管节奏可能放缓。