广信科技：开源证券-广信科技-920037-北交所首次覆盖报告：特高压绝缘材料领军者，掘金国产替代+新能源高成长-250703

投资标的：广信科技（920037） 推荐理由：公司是特高压绝缘材料领域的领军者，具备750kV及以上产品生产能力，市场需求稳步增长。

预计2025-2027年净利润持续上升，具备较强的核心竞争力和技术优势，受益于国产替代和新能源市场扩容，首次覆盖给予“增持”评级。

- 广信科技是特高压绝缘材料领域的领先企业，具备750kV及以上绝缘材料的生产能力，市场前景广阔。

- 公司营业收入和净利润持续增长，预计2025-2027年归母净利润将分别达到1.73亿元、2.09亿元和2.29亿元，给予“增持”评级。

- 行业属于国家战略性新兴产业，面临国产替代和市场扩容机遇，但需警惕竞争加剧和原材料价格波动等风险。

广信科技是一家专注于特高压绝缘材料的专业供应商，主要产品应用于输变电系统、电气化铁路、新能源产业和军工装备等领域。

公司在750kV及以上特高压绝缘纤维材料的生产能力方面处于行业领先地位，并覆盖所有电压等级的绝缘材料产品。

根据预测，广信科技在2022-2024年的营业收入分别为3.04亿元、4.20亿元和5.78亿元，归母净利润分别为1,472.36万元、4,940.44万元和11,617.18万元。

2024年，公司预计毛利率为33.5%，净利率为20.11%。

预计2025-2027年的归母净利润分别为1.73亿元、2.09亿元和2.29亿元，对应的每股收益（EPS）为1.96元、2.37元和2.59元，市盈率（PE）分别为30.6、25.4和23.2。

首次覆盖给予“增持”评级。

广信科技所在的绝缘材料行业属于国家战略性新兴产业，市场规模在2018年为654.90亿元，2022年增长至733.6亿元，增幅为12.02%。

公司的上游为木浆制造业，下游主要是变压器等电力设备生产商。

公司拥有多个省级科研平台，增强了其在绝缘材料领域的竞争力，并拥有67项有效专利，其中包括13项发明专利。

正在进行的“电气绝缘新材料扩建项目”将解决设备老旧、自动化程度低和场地拥挤等问题。

风险提示方面，公司面临行业竞争加剧、原材料价格波动以及下游行业投资放缓的风险。