汇顶科技：民生证券-汇顶科技-603160-2024年年报点评：新品规模商用，盈利能力大幅提升-250322

投资标的：汇顶科技（603160） 推荐理由：公司2024年营收略降，但归母净利润大幅提升，新品规模商用及终端需求回暖推动业绩增长。

预计2025-2027年营收和净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 汇顶科技2024年实现营收43.75亿元，归母净利润大幅增长265.8%至6.04亿元，盈利能力显著提升。

- 新品规模商用推动出货量增长，指纹识别、光线传感器及NFC芯片等产品表现突出，预计未来业绩将持续增长。

- 预计公司2025-2027年营收将逐步提升至53.96亿元，维持“推荐”评级，需关注下游需求及原材料价格风险。

汇顶科技在2024年实现营收43.75亿元，同比下降0.8%；归母净利润为6.04亿元，同比增长265.8%；扣非归母净利润为5.58亿元，同比增长322.3%。

2024年第四季度，公司实现营收11.52亿元，同比下降4.9%，环比增长19.2%；归母净利润为1.56亿元，同比增加2.0%，环比增长18.9%。

公司出货量达到12.5亿颗，同比增长5.5%，但平均销售价格因市场环境和竞争因素有所下降。

毛利率从40.5%提升至41.8%，三费总支出同比下降10.9%。

指纹识别芯片、电容触控芯片和其他芯片的营收分别为16.79亿元、16.77亿元和8.96亿元，毛利率分别为35.08%、51.25%和44.62%。

公司存货周转率显著提升，从2.1次提升至4.0次。

2024年，公司多款新品实现规模商用，包括超声波指纹方案、光线传感器、NFC/eSE芯片以及智能音频放大器等，预计将推动未来业绩增长。

投资建议方面，预计2025-2027年营收分别为53.96亿元、62.89亿元和69.90亿元，归母净利润分别为8.45亿元、9.87亿元和11.15亿元，对应的PE分别为42倍、36倍和32倍，维持“推荐”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、新品类拓展不及预期以及上游原材料涨价。