电投能源：民生证券-电投能源-002128-2024年半年报点评：业绩同比增长，电解铝售价抬升增厚盈利-240827

投资标的：电投能源（002128） 推荐理由：公司上半年业绩同比增长，电力和电解铝业务表现良好，电解铝售价提升、成本下降，毛利率上升。

预计未来三年归母净利润持续增长，维持“推荐”评级。

风险在于煤价和铝价波动。

- 电投能源2024年上半年实现营业收入141.27亿元，归母净利润29.44亿元，分别同比增长6.95%和13.99%。

- 煤炭业务毛利率提升至57.92%，电解铝业务毛利率增至24.82%，主要受益于售价上涨和成本下降。

- 公司预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“推荐”评级，风险包括煤价和铝价波动。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入：141.27亿元，同比增长6.95%。

- 归母净利润：29.44亿元，同比增长13.99%。

- 扣非归母净利润：28.79亿元，同比增长13.96%。

2. **季度表现**： - 2024年二季度营业收入：67.82亿元，同比增长6.55%，环比下降7.66%。

- 归母净利润：10.00亿元，同比增长3.56%，环比下降48.57%。

3. **费用情况**： - 2024年二季度四费同环比分别增加0.54/0.29亿元，费率同环比+0.59/+0.69pct。

- 管理费率同比+0.21pct，财务费率同比+0.30pct。

4. **分红信息**： - 中报分红11.21%，股息率0.28%。

- 每10股现金分红0.5元人民币（含税），共计派发现金1.12亿元。

5. **煤炭业务**： - 原煤产量：2267.49万吨，同比下降2.94%。

- 原煤销量：2221.53万吨，同比下降4.01%。

- 吨煤收入：202.60元/吨，同比增长5.55%。

- 煤炭业务毛利率：同比增长2.29pct至57.92%。

6. **电力业务**： - 发售电量：55.56/52.96亿千瓦时，同比+24.83%/+27.04%。

- 电力业务毛利率：同比下滑2.45pct至43.60%。

- 煤电发售电量：同比下降14.72%/-14.66%。

7. **新能源业务**： - 新能源发售电量：30.75/30.36亿千瓦时，同比+99.53%/+99.67%。

- 新能源发电业务毛利率：同比下降2.44pct至54.82%。

8. **铝产品业务**： - 电解铝产量：44.79万吨，同比增长4.36%。

- 电解铝销量：44.74万吨，同比增长3.88%。

- 电解铝业务毛利率：同比增长8.02pct至24.82%。

9. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润：50.29/54.30/57.14亿元，EPS分别为2.24/2.42/2.55元/股。

- 对应PE倍数：8/7/7倍。

10. **风险提示**： - 煤价和电解铝价格大幅下跌的风险。

- 在建项目进展不及预期的风险。

以上信息为公司2024年半年报的主要内容和分析，适合专业投资者参考。