贵金属行业：世界黄金协会-贵金属行业：2025年第二季度美国黄金需求趋势（英译中）-250809

- 2025年第二季度美国黄金需求环比下降34%至124吨，但同比上升110%，主要受强劲ETF需求推动。

- 消费需求（珠宝+酒吧和硬币）同比下降24%，珠宝消费持续下滑，酒吧和硬币需求降至2019年以来最低点。

- 投资需求按价值计算同比下降35%，美国成为仅有的两个美元计价出现下降的市场之一。

2025年第二季度，美国黄金需求整体环比下降34%至124吨，但同比上升110%，主要由于上半年ETF需求强劲。

消费需求（珠宝、酒吧和硬币）为39吨，同比下降24%。

黄金首饰消费持续下滑，同比下降7%至30吨，而珠宝需求的价值却上升至30亿美元，环比增长49%，同比增长30%，显示出价格上涨的影响。

酒吧和硬币需求降至9吨，为2019年第四季度以来的最低点，同比降幅达53%。

按价值计算的投资需求同比下降35%，至92.9亿美元，使美国成为本季度仅有的两个美元计价出现下降的市场之一。

技术方面，人工智能相关需求有所支持，但美国和日本的电子制造中心需求出现下降，分别降至15吨和19吨。

韩国和中国大陆及香港则实现了温和增长。

投资标的：黄金 推荐理由： 1. 尽管美国第二季度黄金需求环比下降34%，但同比上升110%，显示出强劲的市场需求，尤其是ETF需求。

2. 黄金首饰消费虽持续下滑，但珠宝需求的价值大幅增长，表明高价格对市场的影响。

3. 投资需求按价值计算同比下降35%，但美国是少数几个出现下降的市场之一，可能意味着未来的反弹机会。

4. 技术应用相关的需求为黄金市场提供了一定支持，尽管主要电子制造中心如美国和日本出现下降，但韩国及中国大陆、香港则实现了温和增长，显示出市场的多样性和潜力。