航天宏图：民生证券-航天宏图-688066-2023年年报及2024年一季报点评：多因素影响业绩水平；加强卫星及无人机业务拓展-240427

投资标的：航天宏图 推荐理由：公司是我国卫星遥感应用龙头企业之一，具有完整的数据生产—数据分析—数据应用全产业链发展布局，未来随着数据要素、卫星等领域需求增长，业绩有望逐步恢复。

根据下游需求节奏变化，公司具有较好的发展潜力。

1）公司2023年业绩受多重因素影响，营收和净利润均出现下滑，主要原因是订单量减少和项目验收时间推迟。

2）2024年一季度业绩继续下滑，主要是受到新增订单下降和收入减少的影响，盈利能力有所下降。

3）公司未来计划加强卫星及无人机业务拓展，预计随着需求增长，业绩有望逐步恢复，但风险包括下游需求不及预期和市场竞争加剧。

1. 公司2023年营收18.2亿元，YoY-26.0%；归母净利润-3.7亿元，上年同期为2.6亿元；2024年一季度营收2.2亿元，YoY-19.5%；归母净利润-1.5亿元，上年同期为-0.9亿元。

2. 公司业绩下降主要原因包括客户集中在政府、大型国企和特种领域、军工招投标资质暂停、项目验收时间推迟以及新签订单量下降。

3. 公司2023年研发投入同比增长29%，加强卫星及无人机业务拓展。

4. 公司2024年计划继续建设女娲星座，拓展“一带一路”空天信息服务市场，完善无人机全产业链和全场景应用。

5. 公司经营活动净现金流-8.7亿元，主要是支付职工薪酬及采购款增加较多，经营性支出大于收款导致。

6. 投资建议为“谨慎推荐”，风险提示包括下游需求不及预期和市场竞争加剧。