国联期货-2025年橡胶半年报：关注进口增加的持续性-250615

【期货品种】：天然橡胶 【交易方向】：看空 【理由】：1. 供应端新胶上量节奏偏慢，但下半年产量预期不变，需关注实际产量是否超预期。

2. 进口量预计季节性回升，但政策扰动加剧，尤其是EUDR政策即将实施可能影响进口。

3. 需求端轮胎市场表现平平，库存高位，出口面临挑战。

【期货品种】：BR橡胶 【交易方向】：看多 【理由】：1. 下半年丁二烯新增产能释放，供应充裕，可能导致进口同比下滑。

2. 需求端需关注顺丁橡胶及ABS的开工变化，整体需求有望改善。

【期货品种】：合成胶 【交易方向】：中性 【理由】：合成胶供应弹性高，民营企业可灵活调整开工，短期内市场供需平衡，暂无明确趋势。

【期货品种】：轮胎 【交易方向】：看空 【理由】：上半年轮胎市场表现低迷，半钢胎库存高位，开工低于去年同期，出口面临国际贸易摩擦的挑战。

1. 天然橡胶供应端面临新胶上量节奏偏慢，但下半年产量预期依然乐观，需关注进口政策及产区物候变化。

2. 需求端上半年轮胎市场表现平平，库存高企，尽管原料成本压力缓解，但国际贸易摩擦对出口构成挑战。

3. 市场展望显示天然胶可能面临累库，且在合成胶供应弹性强的背景下，NR需关注关税政策、极端天气及宏观经济等风险因素。