泰凌微：民生证券-泰凌微-688591-2024年三季报点评：业绩大幅增长，核心技术助力品牌影响力持续提升-241031

投资标的：泰凌微（688591） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩大幅增长，归母净利润同比增长71.01%。

核心技术布局深化，Matter协议芯片研发推进，市场需求强劲，客户壁垒高，低功耗蓝牙物联网市场具备快速成长潜力，维持“推荐”评级。

- 泰凌微2024年前三季度营业收入5.87亿元，同比增长23.34%，归母净利润0.64亿元，同比增长71.01%，业绩大幅增长。

- 公司积极拓展国内外市场，IoT和音频产品销售显著提升，毛利率达50.73%。

- 深化核心技术布局，推进Matter协议芯片研发，树立品牌信誉，赢得国际客户青睐，维持“推荐”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩增长**： - 2024年前三季度营业收入为5.87亿元，同比增长23.34%。

- 归母净利润为0.64亿元，同比增长71.01%。

- 扣非归母净利润为0.61亿元，同比增长95.61%。

- 2024年第三季度营收为2.22亿元，同比增长40.91%，环比增长8.62%。

- 归母净利润为0.37亿元，同比增加315.63%，环比增加18.79%。

2. **产品及市场拓展**： - 公司专注于无线物联网系统级芯片的研发、设计及销售。

- 积极开拓境内外市场，推动IoT产品和音频产品的销售增长。

- 多元化的下游应用市场布局。

3. **盈利能力**： - 2024年第三季度毛利率为50.73%，同比增长5.74个百分点。

- 供应链管理和成本优化效果明显。

4. **核心技术研发**： - 深化低功耗无线物联网协议标准的核心技术体系。

- 推进Matter协议芯片的研发，相关芯片产品包括TLSR952x、TLSR922x和TLSR951x。

- 与海外客户合作，进行IoT产品技术升级及多模产品研发。

5. **品牌影响力**： - 公司以高质量产品和服务提升市场影响力。

- 低功耗蓝牙终端产品认证数量曾达到全球第二名。

- 拥有包括谷歌、亚马逊、小米、JBL、Sony等在内的知名客户。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为0.81/1.23/1.77亿元，对应PE分别为74/48/33倍。

- 维持“推荐”评级，认为公司在蓝牙技术布局领先，市场成长潜力强。

7. **风险提示**： - 技术研发不及预期。

- 下游需求波动。

- 市场竞争格局变化。